1928年至1932年間，白銀國際價(jià)格下跌50％，白銀流入中國增多。第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，資本主義國家大面積爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，很多國家的貨幣改用金本位，導(dǎo)致世界白銀供過于求，銀價(jià)劇跌。紐約1928年白銀平均價(jià)格每盎司0.585美元，1932年跌至0.283美元，4年下跌51.62％。世界銀價(jià)下跌，流入國內(nèi)的白銀增加，國際收支惡化，進(jìn)口物價(jià)上漲，增加了政府償付外債的負(fù)擔(dān)。

1933年至1935年間，美國提高銀價(jià)，三年暴漲一倍以上，中國白銀又開始大量外流。美國是當(dāng)時(shí)主要的產(chǎn)銀國，銀價(jià)狂跌自然影響到其自身利益。美國為了操作世界白銀市場，轉(zhuǎn)嫁經(jīng)濟(jì)危機(jī)，同時(shí)也順應(yīng)國內(nèi)白銀礦主的壓力，開始實(shí)行新的白銀政策。美國于1933年3月放棄金本位，12月21日美國白銀收購價(jià)格提高50％。1934年6月19日，美國政府公布購銀法案，規(guī)定美國的金銀儲(chǔ)備中，白銀占四分之一。1934年3月底，美國持有黃金85.99億美元，為保證金銀比例為3：1，需要28.55億美元的白銀，除已有的生銀和銀幣外，尚需收購白銀11億盎司，相當(dāng)于6年的世界白銀總產(chǎn)量。美國在倫敦市場購買白銀，銀價(jià)一路飛漲，世界白銀市價(jià)最高達(dá)每盎司0.81美元，為1932年紐約白銀市場歷史最低價(jià)的3倍，世界震動(dòng)。

銀市的劇烈動(dòng)蕩給以銀為本位幣的中國帶來了致命的打擊，大量存銀洶涌外流，國內(nèi)銀根奇緊，物價(jià)下跌，工商業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，不少銀行、錢莊、工廠、商店紛紛倒閉，經(jīng)濟(jì)面臨崩潰。

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)蕭條，金融混亂，中行身臨其中，急謀補(bǔ)救。

一、向美國政府呼吁。中行是上海銀行同業(yè)公會(huì)的主要成員，上海銀行同業(yè)公會(huì)于1934年2月2日向美國總統(tǒng)發(fā)電，力陳提高銀價(jià)對中美雙方不利。

二、向政府建議白銀出口征稅。1934年3月銀行同業(yè)向財(cái)政部提出建議，征收白銀出口稅。1934年4月5日財(cái)政部命令關(guān)務(wù)署，白銀出口征收2.25％的出口稅，1934年10月14日又宣布《白銀出口增稅實(shí)施令》，規(guī)定銀本位幣出口征稅10％。

1934年關(guān)稅庫券百元券樣張

三、參加外匯平市委員會(huì)。財(cái)政部為安定匯市，于1934年10月17日成立外匯平市委員會(huì)，委員共有3人，由中央銀行、中國銀行、交通銀行各指派一人組成，中行上海分行經(jīng)理兼總處國外部經(jīng)理貝祖詒被推舉為委員會(huì)主席。同時(shí)收集流動(dòng)資金一億元，由中、中、交三行以四、四、二比例分擔(dān)。

四、充分供應(yīng)市場所缺現(xiàn)銀。市上現(xiàn)銀缺乏，銀根縮緊，人心不安，紛紛收藏現(xiàn)洋。中行為了防止可能產(chǎn)生的提存兌現(xiàn)風(fēng)潮，充分供應(yīng)內(nèi)地分支行所需現(xiàn)洋。自1934年11月12日開始的兩個(gè)月中，由上海運(yùn)至內(nèi)地的現(xiàn)洋共計(jì)5700多萬元，其中中行最多。同時(shí)，上海中行為適應(yīng)需要，增發(fā)一元券紙幣，以減少現(xiàn)銀需求。庫存一元券供不應(yīng)求，就將已印好的北京地名的一元券改印上海地名供應(yīng)市場。

五、為財(cái)政部在外購買現(xiàn)洋。1935年3月財(cái)政部委托中行會(huì)同交行，以港幣或外幣證券在香港購買現(xiàn)洋2000萬元。

六、建議獎(jiǎng)勵(lì)外銀輸入。1934年12月24日中行總經(jīng)理張嘉璈與中行常務(wù)董事陳光甫向孔祥熙建議制訂獎(jiǎng)勵(lì)白銀進(jìn)口的政策。外匯平市委員會(huì)主席貝祖詒（上海中行經(jīng)理）也于1935年1月12日呈報(bào)財(cái)政部，建議制訂獎(jiǎng)勵(lì)外商銀行輸入白銀辦法。

七、與外商銀行訂立“君子協(xié)定”。享有治外法權(quán)的外商銀行在一定程度上操縱了上海金融市場，國民政府希望外商銀行協(xié)助中國防止白銀外流，派宋子文于1935年4月14日以新任中行董事長的身份與上海外商銀行公會(huì)代表開會(huì)，締結(jié)了沒有強(qiáng)制力的“君子協(xié)定”。外商銀行公會(huì)根據(jù)協(xié)定于4月16日召集臨時(shí)會(huì)議，通告：贊助中國政府的健全通貨政策，自動(dòng)暫停裝銀出口；如有往來銀行要裝銀出口時(shí)，各銀行當(dāng)勸阻之。

到1935年，美國政府不再從倫敦市場大量購進(jìn)白銀，世界銀價(jià)開始下降；加上國內(nèi)各界的應(yīng)對措施，使得國內(nèi)白銀市場逐漸趨向平穩(wěn)，白銀風(fēng)波告一段落。