5月17日，中國(guó)銀行發(fā)布2017年4月境內(nèi)外債券投融資比較指數(shù)（CIFED）。

CIFED總指數(shù)4月繼續(xù)回升，“倒掛”程度連續(xù)第三個(gè)月收窄。同期兩岸債市收益率走勢(shì)分化，在岸收益率繼續(xù)上行，離岸收益率則漲跌互現(xiàn)。4月底，CIFED總指數(shù)收?qǐng)?bào)-11.5，較3月末水平繼續(xù)回升38.2。此前，今年3月、2月該指數(shù)分別回升28.5、56.2。在岸方面，樣本債券收益率在4月出現(xiàn)較大幅度上行。中國(guó)銀行編制的細(xì)分行業(yè)指數(shù)顯示，商業(yè)銀行、房地產(chǎn)、其他金融、公用事業(yè)和其他非金融行業(yè)收益率上行幅度均在30Bp左右，監(jiān)管升級(jí)、資金面維持緊平衡是重要原因。離岸方面，受益于美元大漲暫緩，人民幣匯率保持平穩(wěn)。另一方面，離岸流動(dòng)性 4月份表現(xiàn)寬松，與境內(nèi)因收緊金融監(jiān)管和信貸調(diào)控而出現(xiàn)的流動(dòng)性張形成鮮明。4月離岸新債市場(chǎng)僅有少量發(fā)行活動(dòng)，包括中國(guó)銀行支持一帶一路建設(shè)的15億人民幣債券發(fā)行。債券的二級(jí)市場(chǎng)在4月份價(jià)格波動(dòng)不大，短期債券的表現(xiàn)繼續(xù)優(yōu)于大市，不同評(píng)級(jí)的債券則表現(xiàn)平均。

分項(xiàng)指數(shù)部分轉(zhuǎn)為正值。其中，商業(yè)銀行、其他金融、公用事業(yè)指數(shù)自4月下旬轉(zhuǎn)正后持續(xù)上升，其他分項(xiàng)子指數(shù)“倒掛”程度均繼續(xù)收斂。具體來(lái)看，行業(yè)分類(lèi)維度下，商業(yè)銀行指數(shù)上升35.6至26.6，主要子指數(shù)分項(xiàng)中處于最高位；房地產(chǎn)、其他金融、公用事業(yè)和其他非金融行業(yè)子指數(shù)月底分別收?qǐng)?bào)-20.3、26.1、14.4和-45.1，分別較3月底回升54.3、59.9、63.1和14.3。國(guó)企—非國(guó)企分類(lèi)維度下，央企、非央企和非國(guó)企子指數(shù)分別走升47.1、26.9、45.8至22.6、-50.5和-15.3。

隨著分項(xiàng)指數(shù)的上升，預(yù)計(jì)CIFED指數(shù)在未來(lái)一段時(shí)間將逐漸轉(zhuǎn)為正值。在岸方面，年內(nèi)央行已經(jīng)兩次上調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)操作中標(biāo)利率，貨幣政策偏穩(wěn)健中性，監(jiān)管力度加強(qiáng)、公開(kāi)市場(chǎng)操作放緩背景下，政策著力點(diǎn)偏向防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿。進(jìn)入5月份以后，監(jiān)管趨嚴(yán)程度稍有緩解，但市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒仍然濃厚，銀行間資金面預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持中性偏緊狀態(tài)，債市短端收益率大概率震蕩上行。離岸方面，在一級(jí)市場(chǎng)債券發(fā)行相對(duì)淡靜的情況下，預(yù)期債券市場(chǎng)仍將保持大致平穩(wěn)。

（跟蹤每日CIFED指數(shù)走勢(shì)，請(qǐng)查看彭博代碼“BCBIFED Index”、路透代碼“CIFED=BCHO”）