12月14日，中國(guó)銀行發(fā)布2017年11月境內(nèi)外債券投融資比較指數(shù)（CIFED）。

11月，CIFED總指數(shù)震蕩上行，同期在岸市場(chǎng)收益率不同幅度上升，離岸市場(chǎng)收益率漲跌互現(xiàn)，子指數(shù)走勢(shì)分化。11月底，CIFED總指數(shù)收?qǐng)?bào)113.1，較10月末水平回升46.7，此前2017年10月、2017年9月該指數(shù)則分別表現(xiàn)為上升42.0、下降40.5。在岸方面，各維度樣本債券收益率普遍回升，從篩選出的細(xì)分類別的債券收益率來(lái)看，房地產(chǎn)、非國(guó)企收益率上升15-20Bp，商業(yè)銀行收益率上行23Bp左右，公用事業(yè)和央企樣本債券收益率上升30-35Bp，其他金融、其他非金融、非央企收益率上行超過(guò)40Bp。從債券市場(chǎng)影響因素看，10月份宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)較上月繼續(xù)弱化，固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值等指標(biāo)均小幅下滑；市場(chǎng)資金面維持緊平衡；但資管新規(guī)等監(jiān)管規(guī)定的出臺(tái)使得市場(chǎng)對(duì)于后期債券市場(chǎng)的擔(dān)憂加深，帶來(lái)一定程度的緊張情緒。離岸方面，在美元走弱的背景下，人民幣匯率繼續(xù)小幅走強(qiáng)，全月離岸人民幣交易價(jià)格持續(xù)與在岸人民幣表現(xiàn)一致。此外，離岸流動(dòng)性保持大體平穩(wěn)。離岸人民幣債券二級(jí)市場(chǎng)交易小幅走軟。在新債市場(chǎng)發(fā)行方面，市場(chǎng)聚焦11月末70億人民幣中國(guó)主權(quán)債發(fā)行。

11月份各分項(xiàng)指標(biāo)走勢(shì)分化。具體來(lái)看，行業(yè)分類維度下，房地產(chǎn)指數(shù)呈V型走勢(shì)、最終與上月持平，在我們編制的主要子指數(shù)分項(xiàng)中處于最高位；商業(yè)銀行、其他金融和其他非金融行業(yè)指數(shù)月底分別收?qǐng)?bào)94.6、126.7和89.2，分別較10月底上漲5.0、28.0和105.7，公用事業(yè)指數(shù)回落31.5，月底收?qǐng)?bào)83.0。國(guó)企—非國(guó)企分類維度下，央企、非央企和非國(guó)企指數(shù)分別回升18.3、95.3和2.7，收?qǐng)?bào)99.9、95.9和114.3。

隨著分項(xiàng)指數(shù)的波動(dòng)，CIFED指數(shù)在未來(lái)一段時(shí)間可能繼續(xù)小幅波動(dòng)回升。在岸方面，宏觀經(jīng)濟(jì)難以趨勢(shì)性回暖，監(jiān)管新規(guī)出臺(tái)后仍需關(guān)注后續(xù)影響，年底資金面承壓，在央行平抑波動(dòng)的預(yù)期下大概率維持緊平衡。進(jìn)入12月份以后，關(guān)注中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)明年的展望，市場(chǎng)多空因素交織。離岸方面，離岸人民幣國(guó)債收益率在11月攀升，人民幣匯率穩(wěn)定及較短的債券久期將繼續(xù)支持離岸債券的估值。（跟蹤每日CIFED指數(shù)走勢(shì)，請(qǐng)查看彭博代碼“BCBIFED Index”、路透代碼“CIFED=BCHO”）