債券市場(chǎng)

一、債券市場(chǎng)的種類

債券市場(chǎng)是發(fā)行和買賣債券的場(chǎng)所，是金融市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分。根據(jù)不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，債券市場(chǎng)可分為不同的類別，最常見的分類有以下幾種：

1、根據(jù)債券的發(fā)行過程和市場(chǎng)的基本功能，可將債券市場(chǎng)分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。

債券發(fā)行市場(chǎng)，又稱一級(jí)市場(chǎng)、是發(fā)行單位初次出售新債券的市場(chǎng)。債券發(fā)行市場(chǎng)的作用是將政府、金融機(jī)構(gòu)以及工商企業(yè)等為籌集資金向社會(huì)發(fā)行的債券，分散發(fā)行到投資者手中。

債券流通市場(chǎng)，又稱二級(jí)市場(chǎng)，指已發(fā)行債券買賣轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)。債券一經(jīng)認(rèn)購(gòu)，即確立了一定期限的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，但通過債券流通市場(chǎng)，投資者可以轉(zhuǎn)讓債權(quán)，把債券變現(xiàn)。

債券發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)相輔相成，是互相依存的整體。發(fā)行市場(chǎng)是整個(gè)債券市場(chǎng)的源頭，是債券流通市場(chǎng)的前提和基礎(chǔ)。發(fā)達(dá)的流通市場(chǎng)是發(fā)行市場(chǎng)的重要支撐，流通市場(chǎng)的發(fā)達(dá)是發(fā)行市場(chǎng)擴(kuò)大的必要條件。

2、根據(jù)市場(chǎng)組織形式，債券流通市場(chǎng)又可進(jìn)一步分為場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。

證券交易所是專門進(jìn)行證券買賣的場(chǎng)所，如我國(guó)的上海證券交易所和深圳證券交易所。在證券交易所內(nèi)買賣債券所形成的市場(chǎng)，就是場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)，這種市場(chǎng)組織形式是債券流通市場(chǎng)的較為規(guī)范的形式，交易所作為債券交易的組織者，本身不參加債券的買賣和價(jià)格的決定，只是為債券買賣雙方創(chuàng)造條件，提供服務(wù)，并進(jìn)行監(jiān)管。

場(chǎng)外交易市場(chǎng)是在證券交易所以外進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)，柜臺(tái)市場(chǎng)為場(chǎng)外交易市場(chǎng)的主體。許多證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)都設(shè)有專門的證券柜臺(tái)，通過柜臺(tái)進(jìn)行債券買賣。在柜臺(tái)交易市場(chǎng)中，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)既是交易的組織者，又是交易的參與者，此外，場(chǎng)外交易市場(chǎng)還包括銀行間交易市場(chǎng)，以及一些機(jī)構(gòu)投資者通過電話、電腦等通訊手段形成的市場(chǎng)等。目前，我國(guó)債券流通市場(chǎng)由兩部分組成，即滬深證券交易所市場(chǎng)、銀行間交易市場(chǎng)。

3、根據(jù)債券發(fā)行地點(diǎn)的不同，債券市場(chǎng)可以劃分為國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)和國(guó)際債券市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的發(fā)行者和發(fā)行地點(diǎn)同屬一個(gè)國(guó)家，而國(guó)際債券市場(chǎng)的發(fā)行者和發(fā)行地點(diǎn)不屬于同一個(gè)國(guó)家。

二、債券市場(chǎng)的功能

縱觀世界各個(gè)成熟的金融市場(chǎng)，無不有一個(gè)發(fā)達(dá)的債券市場(chǎng)。債券市場(chǎng)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)中占有如此重要的地位，是因?yàn)樗�具有以下幾�?xiàng)重要功能：

1、融資功能。債券市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部份，具有使資金從資金剩余者流向資金需求者，為資金不足者籌集資金的功能。我國(guó)政府和企業(yè)先后發(fā)行多批債券，為彌補(bǔ)國(guó)家財(cái)政赤字和國(guó)家的許多重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目（如能源、交通、重要原材料等重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目以及城市公用設(shè)施建設(shè)）籌集了大量資金。

2、資金流動(dòng)導(dǎo)向功能。效益好的企業(yè)發(fā)行的債券通常較受投資者歡迎，因而發(fā)行時(shí)利率低，籌資成本小；相反，效益差的企業(yè)發(fā)行的債券風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，受投資者歡迎的程度較低，籌資成本較大。因此，通過債券市場(chǎng)，資金得以向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，從而有利于資源的優(yōu)化配置。

3、宏觀調(diào)控功能。一國(guó)中央銀行作為國(guó)家貨幣政策的制定與實(shí)施部門，主要依靠存款準(zhǔn)備金、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)和利率等政策工具進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控。其中，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)就是中央銀行通過在證券市場(chǎng)上買賣國(guó)債等有價(jià)證券，從而調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控的重要手段。在經(jīng)濟(jì)過熱、需要減少貨幣供應(yīng)時(shí)，中央銀行賣出債券、收回金融機(jī)構(gòu)或公眾持有的一部分貨幣從而抑制經(jīng)濟(jì)的過熱運(yùn)行；當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條、需要增加貨幣供應(yīng)量時(shí)，中央銀行便買入債券，增加貨幣的投放。