債券評級與風險

風險是指存在某種不利因素而造成損失的可能性。債券投資的風險是指債券投資者不能獲得預期收益的可能性。目前，債券的評級在我國還處于發(fā)展階段，按中國人民銀行的有關規(guī)定，凡是向社會公開發(fā)行的債券，需要由人民銀行指定的資信評估機構進行評估。我國證券交易規(guī)則規(guī)定，企業(yè)信用必須A級以上，才有資格向社會公開發(fā)行的債券。目前，國際通用的資信等級如下：

資信等級越高的債券發(fā)行者，其發(fā)行的債券的風險就越小，對投資者來說收益就越有保證；資信等級越低的債券發(fā)行者，其發(fā)行的債券的風險就越大，雖然它的利率會相對高一點，但與我們投資的本金相比哪一個更重要，相信我們投資者自己會權衡。

風險因素分析及防范原則

對投資債券來說，存在的風險大致有如下因素：

1.利率風險。利率風險是指由利率的可能性變化給投資者帶來收益損失的可能性。

2.價格變動風險。由于債券的市場價格常常變化，難以預料，若它的變化與投資者預測的一致時，會給投資者帶來資本增值；如果不一致，那么，投資者的資本必將遭到損失。

3.通貨膨脹風險。投資債券的實際收益率=名義收益率÷通貨膨脹率（或叫價格指數(shù)）。當通貨膨脹發(fā)生，貨幣的實際購買能力下降，就會造成有時候即使投資收益在量上增加，而在市場上能購買的東西卻相對減少。

4.企業(yè)經(jīng)營風險。企業(yè)的經(jīng)營是一個動態(tài)過程，不可能對它評了級它就一直是這個級，有可能它的經(jīng)營每況愈下，它的資信等級就會降到不可信的地步，這種情況就會給投資者獲得本息帶來損失的可能。

5.違約風險。就算企業(yè)的經(jīng)營狀況非常良好，但也不能排除它財務狀況不佳的可能性，若真有這種可能，該企業(yè)的還本付息能力就會下降，那么就會發(fā)生它不能按債市公認的約定償還本息，這就是企業(yè)的違約風險。

6.轉讓風險。當投資者急于將手中的債券轉讓出去，有時候不得不在價格上打點折扣，或是要支付一定的傭金，因這種付出所帶來的收益變動的風險就叫做轉讓風險。

7.回收性風險。具體到有回收性條款的債券，因為它常常有強制收回的可能，而這種可能又常常是市場利率下降、投資者按券面上的名義利率收取實際增額利息的時候，一塊好餑餑時常都有收回的可能，投資者的預期收益就會遭受損失，這就叫回收性風險。

8.可轉換風險。這種風險是具體指可轉換債券的，股價的變動也比起債券來也頻繁而不可測，投資者的投資收益相對于債券就顯得損失的可能性會更大一些。

以上八種風險，價格風險、利率風險和通貨膨脹風險統(tǒng)稱為系統(tǒng)性風險，其它的都歸于非系統(tǒng)性風險。

最后，對于風險的具體防范，我們只有在債券交易的實際操作過程中去分析體會。一般來說，風險防范的原則是：對系統(tǒng)性風險的防范，就要針對不同的風險類別采取相應的防范措施，最大限度避免風險對債券價格的不利影響；對非系統(tǒng)性風險的防范，一方面要通過投資分散化來減少風險，一方面也要盡力關注企業(yè)的發(fā)展狀況，充分利用各信息、資料，正確分析，適時購進或拋出債券，以避免這種風險。